원화 약세 압력 커지나…해외투자 확대와 역외 캐리트레이드의 환율 영향

1. 원화 캐리트레이드가 달러-원 환율을 움직이는 새로운 구조적 변수로 주목받고 있음

한국 금리는 2.50%, 미국 정책금리는 3.50~3.75%로 한미 금리차가 약 1.00~1.25%p 벌어져 있어,

낮은 금리의 원화를 빌려 높은 금리의 달러 자산에 투자하려는 유인이 커진 상황임


2. 특히 NDF 같은 역외 파생시장에서 원화 약세 베팅이 커질 수 있다는 점이 핵심임

NDF는 현물환보다 적은 증거금으로 큰 포지션을 잡을 수 있어, 실제 자본 유출입보다 역외 레버리지 거래가 환율을 더 크게 흔드는 ‘웩더독’ 현상이 나타날 수 있다는 분석임


3. 국내 투자자의 해외증권투자 확대도 달러 수요를 키우는 요인임

거주자 해외증권투자 잔액은 작년 말 1조2천661억달러까지 늘었고,

개인의 해외주식 보유액도 최근 2년 사이 두 배 이상 증가해 환헤지 비용 상승·헤지 비율 축소·추가 달러 수요로 이어질 수 있음