에스엠, ‘반전 실적’과 함께 돌아왔다

에스엠, ‘반전 실적’과 함께 돌아왔다

□ 실적 요약과 하반기 전략

- 2025년 2분기, 에스엠(SM엔터테인먼트)은 시장 예상을 훌쩍 넘는 ‘서프라이즈 실적’을 발표했습니다.

- 전통 강자 하이브, ‘꾸준한 내실’의 JYP 사이에서 에스엠은 이제 ‘성장 복원’에

- 성공한 3위 주자로서 다시 부각되고 있습니다.


□ 실적 요약 – 모든 핵심 지표에서 기대치 상회

- 매출: 3,029억 원 (YoY +19.3%, QoQ +30.9%)

- 영업이익: 476억 원 (YoY +92.3%, QoQ +46.1%)

- [음반] 990억 원 – 신보 579만장 판매

- 라이즈·위시·에스파 등 신인 IP의 음반 성과 두드러짐

- [공연] 336억 원 – 횟수 감소에도 고른 아티스트 라인업으로 방어

- [MD] 639억 원 – 위시·라이즈 팝업 효과로 분기 최대 수준 달성


□ 하반기 키포인트 ① – 컴백 라인업 + 공연 대폭 확대

- 3Q25: NCT드림, 에스파(9월 초), 위시, 슈퍼주니어, 웨이비

- 4Q25: 태연, 하츠투하츠, NCT드림 등

- 공연 예정 횟수: 3Q 100회 / 4Q 86회

→ 하반기 실적도 공연 + 컴백 다중 드라이버로 견조할 전망


□ 하반기 키포인트 ② – 텐센트와 중국 시장 재진입 가속화

- SME x TME 전략적 제휴 체결

- 음원 유통뿐 아니라 콘텐츠 기획, 공연 실행, 데이터 분석까지 포함

- 신규 IP 중심 중국 시장 공략 본격화

→ 현지화 콘텐츠 + 팬덤 분석 기술 → 수익화 전환 가시화


□ 하반기 키포인트 ③ – MD 사업 구조적 성장 궤도 진입

- 팝업 중심 캐릭터 상품 호조 + 원가 효율화 병행

- 공연 MD는 수요 예측 강화와 물량 확대 중

- 아쉬운 해외 MD 유통은 내년까지 집중 개선 계획

→ MD는 이제 일회성 수익원이 아닌 '두 번째 주력사업'


□ 타 엔터사와의 비교 – ‘하이브 vs JYP vs SM’

○ 하이브: 글로벌 헤게모니는 유지하나, IP 편중 리스크 존재

- 상반기 BTS 공백에 따른 음반 판매 둔화 지속

- 뉴진스·세븐틴 등 소수 IP 의존도 여전

- 위버스 기반 팬덤 플랫폼은 여전히 업계 최강

→ 규모의 리더이나, IP 집중도·비용 구조 부담이 약점


○ JYP: 중소형 IP의 효율적 운용으로 수익률 최상

- 트와이스, 스트레이키즈, ITZY, 엔믹스 등 다수 IP의 고른 활동

- 매출은 상대적으로 낮지만 OPM(영업이익률) 20% 이상 유지

→ 콘텐츠 ROI 중심 경영 + 안정적 일본 매출이 강점


○ SM: IP 다양성과 MD 사업 확장 중인 ‘턴어라운드형’

- 라이즈, 위시 등 신인 IP 성과 본격화

- 텐센트 협업 통한 중국 재진입 가시화

- MD 사업 구조 개선으로 수익원 다각화

→ 과거 부진 털고 재성장 국면에 진입한 케이스


□ 신인 데뷔 전략도 선제적으로 확정

- SMTR25 통해 3년간 2~3팀 데뷔 예정,

- 내년 1팀 확정, 걸그룹도 3년 내 한 팀 데뷔 목표

- 일본 현지화 그룹 및 텐센트 기반 그룹도 2~3년 내 런칭 가능성

→ 하이브·JYP 대비 IP 포트폴리오 확장 전략이 선제적


□ ‘이제는 실적이 받쳐주는 SM’

- 에스엠은 지금까지 IP 재정비 → 수익성 개선 → 실적 회복이라는 구조적 전환을 보여주고 있습니다.

- 하반기 실적은 공연 + 컴백 라인업 + MD 3축이 뒷받침하며 안정적 흐름 예상

- 중장기적으로는 중국 시장 회복 + 신인 데뷔 + 해외 MD 개선이 실적 레벨업의 핵심이 될 전망입니다.

- 과거에는 ‘감성 중심’이던 SM이,
이제는 숫자로 투자 매력을 설명할 수 있는 기업으로 바뀌고 있습니다.